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Dienste

Fiduziarisches Management

Fiduziarisches Management ist eine mehr und mehr angewandte Methode zur Verwaltung größerer Vermögenswerte. Die dazu verwendeten Konzepte sind eine Antwort auf die Unzulänglichkeiten, die viele Anleger, vor allem Pensionsfonds, bei den bisher verwendeten Methoden der Verwaltung großer Portfolios bemängelten.

Seit einigen Jahren ist bei den Kapitalanlegern im institutionellen Anlagebereich eine deutliche Unzufriedenheit mit der vorhandenen Managementstruktur spürbar: viele Akteure spielen eine Rolle, doch niemand trägt die Gesamtverantwortung. Fiduziarisches Management ist eine Antwort auf diese Problematik. Es vereinigt Sachkompetenz und Verantwortung und stellt sicher, dass diejenigen, die die Kontrolle über Manager und Berater ausüben, nicht nur über die nötige Fachkompetenz verfügen, sondern auch enge Verbindungen zu den Plansponsoren von Pensionseinrichtungen haben, sodass diese in die Lage versetzt werden, das Kapital effektiv anzulegen.

Fiduziarisches Management ist ein Schlüsselmechanismus, um sicherzustellen, dass ein institutioneller Anleger rechtzeitig auf sich verändernde Marktverhältnisse reagieren kann, sich aber zu gleicher Zeit weiterhin auf die festgelegten Anlageprinzipien konzentriert. Es ist auch eine Alternative für institutionelle Anleger, die nicht über eine umfassende eigene Verwaltungsabteilung verfügen. Durch den Einsatz eines fiduziarisches Managers verfügt man über professionelle Expertise und Erfahrung, über die sonst nur die ganz großen Anleger verfügen können. Die Informationsversorgung ist angemessen, sodass der Auftraggeber immer “in control” ist.

VNP ist Spezialist auf dem Gebiet des fiduziarischen Managements. Die Dienstleistung umfasst die folgenden Komponenten::

  • Suche nach und Selektion der fiduziarischen Manager
  • Oft wird dies mit der Wahl einer Depotbank verbunden und mit der Beurteilung, ob ein spezifischer Transitionsmanager benötigt ist
  • Beurteilung der Anlagevorschläge des fiduziarischen Managers Implementierung der fiduziarischen Struktur, einschlieβlich anfallende organisatorische Maβnahmen
  • Monitoring der Anlagen

Interim management

Van Nunen & Partners hat eine große Erfahrung auf dem Gebiet des Interim Managements bei institutionellen Anlegern. Basiert auf eine gute Kommunikation mit den Behörden und mit deutlichen Verabredungen im Bezug auf Zielsetzungen und Mandate, wurden in den vergangenen Jahren große und kleinere Interim Management Aufträge ausgeführt für unter anderen Interpolis Versicherungen, Van Spaendonck Gruppe, Krankenversicherer VGZ-IZA , Pensionskasse der Grafischen Industrie und den Pensionsfonds für Hausärzten und medizinische Spezialisten. Dabei hat VNP die Führung zeitweilig unterbesetzten Anlageabteilungen übernommen und diese bei der Einführung neuer Ideen und Produkte unterstützt. Es handelte sich dabei um

Es handelte sich dabei um:

  • Aufstellung detaillierter Anlagepläne
  • Einsatz von externen Verwalter
  • Performance-Messung
  • Quantifizierung der Bilanz- und Anlagerisiken
  • Berichte über Anlagerendite und dazugehörende Risiken

ALM

Die Anlagepolitik von Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften kann auf zwei verschiedene Weisen formuliert werden. Eine sogenannte asset-only Vorgehensweise wird manchmal vom Auftraggeber favorisiert, wobei anhand der Zielsetzungen der Behörden des Instituts das Risikoprofil des Anlageportfolios und die damit zusammenhangenden Renditemuster selbständig beurteilt werden. Anhand von intern entwickelten Risiko- Rendite-Modellen, unterstützt von Modellen, die von externen Kontakten geliefert werden, können komplexe und ausgedehnte Berechnungen ausgeführt werden, auf deren Basis fundierte Entscheidungen im Anlagebereich getroffen werden können. Die Beherrschung der Anlagerisiken ist dabei von zentraler Bedeutung und es wird dafür gesorgt, dass die Behörden zu jeder Zeit über alle Entwicklungen, die Einfluss auf die finanzielle Lage des Instituts haben könnten, exakt informiert sind.

In de meeste gevallen echter worden beleggingsbeslissingen gebaseerd op uitgebreide asset-liability-studies. De ALM-studie formaliseert de verbinding tussen verplichtingen en beleggingen en biedt de ruimte om de doelstellingen van de klant te kwantificeren. Daarmee onderbouwt een dergelijke studie het strategisch beleggingsbeleid. VNP voert zelf geen complete ALM-studies uit, maar ondersteunt deze

In den meisten Fällen jedoch werden Anlageentscheidungen basiert auf umfassende Asset- Liability-Studien. Die ALM-Studie formalisiert die Verbindung zwischen Verpflichtungen und Anlagen und bietet Raum für eine Quantifizierung der Zielsetzungen des Auftraggebers. Damit unterbaut eine solche Studie die strategische Anlagepolitik. VNP führt selbst keine kompletten ALM-Studien durch, unterstützt diese aber

  • mit Berechnungen, wobei die Zielsetzungen quantitativ festgelegt werden
  • mit Formulierung von sogenannten Investment Beliefs
  • mit der Beurteilung der verschiedenen möglichen Kombinationen von Risiko und Rendite
  • mit der Aufstellung gut strukturierter Berichten für das Management

Van Nunen & Partners hat gute Verbindungen zu den wichtigsten Lieferanten solcher Studien (Ortec, Watson Wyatt, Hewitt Associates, Mercer, Sprenkels & Verschuren, Kleynen, u. a.). Die gesammelten Erfahrungen mit diesen Lieferanten bürgt für die Verfolgung eines effizienten Verfahrens, dass die Anlagepolitik völlig auf die zugrundeliegenden Verpflichtungen fokussiert. Bei drei Versicherungsgesellschaften und bei einer Vielzahl von Pensionsfonds hat diese Zusammenarbeit zu einer Anlagepolitik geführt, die völlig mit den Zielsetzungen der Behörden in Übereinstimmung ist und die der Kritik der Aufsichtsbehörden ausgezeichnet standhalten kann und auch standgehalten hat.

Umstrukturierung von Anlageportfolios

Auftraggeber können – innerhalb des vorhandenen Risikobudgets oder ALM-Kontext – sich dafür entscheiden, eine beschränkte Umstrukturierung ihres Anlageportfolios durchzusetzen, um damit neue Ansichten in Anlagecharakteristiken zu gewinnen und neue Anlagemöglichkeiten oder andere Möglichkeiten der Verteilung der Risiken zu verwenden. Van Nunen & Partners kann dabei in der gleichen Weise behilflich sein als im Fall von im Rahmen einer ALM-Studie durchgeführten Änderungen im Anlageportfolio. Auch hier können mit intern entwickelten Modellen, eventuell ergänzt mit von Externen aufgestellten Modellen, die verschiedenen Portfolios mit einander verglichen werden. Gegebenenfalls kann intensiv mit externen Asset Managern, Beratern und Custodians auf diesem Gebiet zusammengearbeitet werden.

Der Auftraggeber kann mit Hilfe der gelieferten Information über Renditen und Risiken eine objektive Entscheidung treffen und die Alternativen wählen, die die Zielsetzungen des Instituts am besten dienen. Nachdem eine solche Entscheidung getroffen ist, kann Van Nunen & Partners diese implementieren. Auf Wunsch kann Van Nunen & Partners während längerer Zeit den geänderten Anlageprozess verfolgen und lenken, sodass der Auftraggeber periodisch maßgeschneiderte Berichterstattungen empfängt und die neue Politik evaluieren kann. Bei verschiedenen Parteien sind Erfahrungen auf diesem Gebiet gewonnen, wobei Portfolios von 100 Millionen bis mehr als 1 Milliarde Euro umstrukturiert wurden. Einmal wurde ein Vermögen von 11 Milliarden umstrukturiert, ein anderes Mal sogar ein Vermögen von 16 Milliarden Euro.